一、 12月市场回顾

1.1 现货市场回顾

12月天然橡胶人民币市场均价整体上涨。12月天然橡胶均价重心整体上移，截至12月28日，上海全乳胶均价12283元/吨，较上月均价上涨448元/吨，涨幅3.79%。山东STR20#混合月均价10910元/吨，较上月均价整体上涨224元/吨，涨幅2.10%。月内沪胶呈现宽幅震荡运行为主，现货市场均价重心跟随盘面价格整体呈现上涨趋势。分析原因主要在于，上旬虽然天胶自身基本面来看，缺乏核心利好支撑，但伴随着外围宏观气氛改善，市场需求预期向好的支撑下，现货市场价格重心走高。但下旬伴随着下游轮胎企业因产销压力升温，整体开工负荷下降，对于原料采购需求放缓，加之沪胶盘面高位回落，从而令现货重心整体下滑，市场交投亦陷入低迷，整体买卖气氛冷清。

1.2 美金市场回顾

12月天然橡胶美金现货市场均价上涨。与11月价格走势相比，12月价格重心走高。主要原因在于受泰铢升值以及降雨等影响，原料杯胶价格上涨，叠加市场预期改善，盘面抬升，美金现货价格进一步上涨。需求端来看下旬开始下游工厂开工有所下滑，随着销售压力增强，补货需求有所放缓，下游工厂买气偏淡；临近春节，工厂对于需求存在担忧，备货意愿不高，整体交投一般。截至12月27日，STR20#现货月均价在1411美元/吨，较上月均价1330美元/吨涨81美元/吨，涨幅6.09%；STR20#混合月均价1404美元/吨，较上月均价1325美元/吨涨79美元/吨，涨幅5.96%。

12月美金船货市场价格重心上涨。12月天然橡胶美金船货市场价格重心上涨。截至12月27日，STR20#船货均价1411美元/吨，较上月均价上涨85美元/吨，涨幅6.41%；SVR3L混合船货均价1451美元/吨，较上月均价上涨65美元/吨，涨幅4.69%。价格上滑的主要原因在于一方面泰国产区降雨密集，从而导致原料胶水释放不畅，胶水收购价格持续高挺，成本端对美金市场形成有效支撑；另一方面，期货盘面重心上涨，亦对美金市场形成有限支撑；但由于国内需求来看，虽物流运输好转，但企业开工水平提升有限，美金船货市场整体买盘气氛表现欠佳，船货成交月内表现一般。

二 后期市场预测

需求预期：下月国内将迎来春节假期，伴随着下游企业的陆续放假，实际需求将呈现明显下滑；同时由于企业产销压力较大，订单薄弱情况下，节前备货积极性亦表现欠佳，因此预计下月需求端整体较难给予行情有效支撑。

供应预期：下月国内产区将进入全面停割，越南产区亦进入低产期；泰国产区亦逐渐自高产季向低产期过渡，季节性新胶释放淡季下，供应端整体压力有所缓解，但由于缺乏题材，从而从供应端亦较难形成利好支撑。

综合来看，1月天然橡胶价格或整体维持弱势震荡运行态势。主要原因在于下月从产业自身来看，需求端将呈现明显的下滑趋势，伴随着春节假期的到来，下游企业陆续放假，需求端整体预期偏弱；而供应端来看，季节性供应高产期向低产期过渡，供应压力缓解，但鉴于需求的明显下滑，国内仍将处于进一步累库局面，因此在基本面较难提供有效利好情况下，预计下月天然橡胶恐呈现偏弱震荡运行趋势，价格易受外围宏观及商品联动性影响。预计上海市场全乳胶主流运行区间将位于11500-12500元/吨。 原创 毕晓文

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