春节过后沪胶冲高回落，近日加速调整，年初以来的反弹升幅基本回吐殆尽。尽管市场表现与今年元旦过后沪胶放量上涨的走势相反，但橡胶基本面形势并未超出此前预期。由于1、2月份假期密集，相关企业开工率将处于偏低水平，橡胶需求形势整体疲软。但是随着国内经济及社会活动逐渐恢复，中长期橡胶消费前景乐观。还有，国内产区全面停割，国外天胶主产区交替减产，上半年供应压力会有下降。所以，胶市短期供需形势仍未实质好转，但中长期利多预期对胶价有支持。技术上看，沪胶未能有效突破自去年8月以来的重要阻力位，预计还会维持震荡走势。

终端需求低迷 重卡、轮胎尚无起色

岁末年初受假期集中以及消费习惯的影响，重卡及轮胎产销形势缺乏亮点。2023年1月份，我国重卡市场大约销售4.5万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），与上年同比下降五成，是近七年来同期的历史最低点，2023年1月份也是重卡销量自2021年5月份以来的连续第21个月同比下降。2022年重卡累计销售67.2万辆，较2021年的139.5万辆下降52%，创下2016年以来新低。2023年开局不乐观，与同是春节出现在1月的2017年相比销量也接近减半。长期看，导致重卡销售低迷的主要原因，一是2021年国内卡车实施“国六”排放标准，导致大量置换需求增加，提前透支后期消费；二是2022年受公卫事件影响长途运输受限、燃油成本上升、货少车多、经济减速等多重不利因素纷纷涌现。尽管近来国内经济活动逐渐恢复，但以上难点并未全部解决。业内认为，2、3月份重卡需求会有回升，尤其是“两会”之后随着更多刺激政策落地，重卡销售前景较为乐观。

节后轮胎企业开工正在恢复

岁末年初，轮胎经销商补库意愿不强，而春节过后轮胎替换需求有望增长。2022年国内累计生产橡胶轮胎外胎85600.3万条，同比减少5%。据有关统计，1月中国半钢胎样本企业产能利用率为28.26%,环比-32.63%,同比-20.67%，全钢胎样本企业产能利用率为29.62%，环比-27.52%，同比-14.37%。节后轮胎企业复工热情较高，预计2月上旬开工率将恢复到50%以上，中旬将达到70-80%。

国内产区停割 进口胶累库提速

国内云南、海南产区自去年12月底全面停割，近期越南也基本停割，泰国主要产区正逐渐减产。不过国内外胶进口量仍相对较高，2022年12月中国天然橡胶进口量终值为66.5万吨，环比增加7.94%，同比更是增加30.64%，全年份累计进口606.13万吨，同比上涨12.78%。受进口胶增长的推动，截至2023年1月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量54.2万吨，较上年同期增加近80%。

春节过后沪胶价格冲高回落，与元旦过后放量反弹形成鲜明对比。不过，橡胶基本面并无实质变化，中长期橡胶消费前景乐观的预期也没有改变。还有，国外天胶主产区交替减产，上半年供应压力会有下降。虽然进口胶库存增加，但并未超出市场预期。所以，节后胶价反复并非预示趋势性改变，沪胶持仓回到假期前水平也反映出资金参与热情不减。不过，技术上沪胶未能有效突破自去年8月以来的重要阻力位，预计还会维持震荡走势。

   （作者：方正中期期货有限公司 张向军）

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