本周关注                                  
1） 欧盟峰会
2） 汽车库存压制需求
3） 原油价格走软
目录

一、宏观经济
二、基本面分析
三、盘面分析
四、重要资讯
五、行情预测

一、宏观经济

标普公司再次给欧元区压力，标普公司扬言要在90天内下调欧元区17个成员国中15个国家的主权评级，市场再次担忧欧元区债务危。8日欧洲央行会议中，如预期一向，欧洲央行再次降息0.25%，但是由于美国首次申请失业救济人数大幅下降，而且欧洲央行行长德拉吉悲观言论，抵消掉欧洲央行降息的利好，市场悲观情绪再次浓厚。市场依旧关注欧盟峰会情况，在标普公司的追责下，德法两国有可能会在欧盟峰会中达成一些协议。市场对于下周美联储议息会议也有一定的预期，美国QE3预期下降。

二、基本面分析
1）原油价格走势
图二：美国原油走势图

API和EIA公布的库存数据出现分歧，API公布库存数据下降，而EIA的库存却出现上涨，使得市场对于原油需求产生疑惑。而近期中东局势特别是欧洲与伊朗的对决依旧支撑着原油价格维持在100美元/桶上方震荡。但是8日美国经济数据向好以及德拉吉的悲观言论再次刺激美元指数走强，原油价格再次大幅下挫，并跌破多条均线的支撑。短期内原油震荡格局依旧未变，上方105美元/桶，下方95美元/桶，区间内震荡概率依旧偏大。
2）TOCOM橡胶价格
图三：TOCOM橡胶价格走势

TOCOM橡胶本周内上冲承压，虽然日本公布的数据显示，日本需求好转，但是市场对于欧元区债务危机的担忧以及原油价格的走软，再次打压日胶价格承压在290日元/千克。欧元区债务危机暂时达成一致，市场中对于宏观经济的担忧或将缓解，商品本身属性将再次回归。中国产胶区已经进入冬休，市场供应量减少，而东南亚市场近期也出现降雨，市场供应量小幅下滑，而且东南亚产胶国与中国也在博弈，或将刺激中国贸易商采购，使得橡胶后世走强的概率依旧偏大。在资金方面，近期基金净多单持仓量也出现小幅上涨，市场预计日胶或将维持震荡偏强走势，短期内或将试探300日元/千克一线的压制作用。

3）泰国USS3现货价格
图四：USS3现货价格与销售量走势图
 

虽然在上个月底产胶国曼谷会议中，各主要产胶区就最低销售价唯有达成一致，但是前期东南亚主要产胶区天气恶化，大部分产胶区遭受降雨，天然橡胶收割以及运输受到一定的中断，市场供应量出现下降。而且三大产胶国已经将违约的贸易商加入黑名单，作为全球最大的橡胶需求国的中国贸易商最多，但是中国贸易商进口至国内的亏损有使得贸易商有违约的迹象。短期内产胶国和需求方的博弈将限制现货市场价格的下跌空间。而且泰国USS3现货市场价格维持在90泰铢/千克一线震荡，如果产胶国产量下降，或将再次刺激USS3现货市场价格上涨。
4）马来西亚橡胶价格
图五：马来西亚橡胶产量

马来西亚统计局11月11日公布数据显示，该国9月天然橡胶产量较去年同期增加4%，至77,728吨。 统计局称，9月底橡胶库存共计136,765吨，同比增加9.8%。马来西亚9月橡胶出口增加15%至79,255吨。进口减少0.6%至64,393吨，其中乳胶浓缩物和标准橡胶分别占总产量的39%和35%。统计局并未公布数据发生变化的具体原因。
欧债危机依旧困扰着市场中需求，但是近期中国产胶区进入冬休，市场供应量减少，而且产胶国或将把违约的贸易商加入黑名单，刺激贸易商采购，限制了马来西亚橡胶价格的下跌空间。短期内市场供应量的减少或将刺激橡胶价格再次走强。

5）现货市场价格
图七：广州丁苯橡胶与国标一级品价格走势图
 

中国商务部12月8日商务预报：化工原料出厂报价上调，支撑合成橡胶价格小幅走高，上周（11月28日至12月4日）国内橡胶市场价格比前一周（下同）上涨0.2%。其中，丁苯胶、顺丁胶、丁腈胶价格分别上涨0.6%、0.4%和0.3%。上周上海石化公司丁二烯报价17500元/吨，比前一周大幅上涨12.9%。
　　但云南等产地供应量增长，国内天然橡胶市场供应充足，上周国产1#标准胶价格比前一周下跌0.3%，进口3#烟片胶价格持平.
6）沪胶与云垦橡胶基差
图九：云垦价格，期价以及基差走势图

中国产胶区进入冬休，市场中需求将更多的依赖进口和消耗库存，使得现货市场价格继续维持稳步上涨，而期价受到欧债危机的影响，先涨后跌，基差也出现下跌后涨。基差的走强或将限制贸易商将货物缴入交易所仓库注册仓单。这周内交易所注册仓单数量再次维持稳步下行态势，注册仓单的数量下降至15750吨。

7）马来西亚橡胶进口国内利润
图十：马来西亚橡胶进口国内期货市场利润走势图
 

近期中国企业库存不断高企，青岛保税区橡胶库存已经上涨至24万吨，为国内近一个月的消费量。期价维持震荡偏强走势，进口利润已经接近零附近，而且中国贸易商再与产胶国博弈，近期产胶国违约情况有所增加，产胶国将违约的贸易商加入黑名单，中国贸易商显然在列，或将刺激中国贸易商加大采购量。而且中国已经进入冬休，市场供应量减少，中国企业备货的迹象已经出现。
8）进口量小幅增加
图十一：天然橡胶进口量及单价走势图

中国海关总署10日公布的资料显示，中国前10月天然橡胶（包括乳胶）进口量同比增10.8%，至166万吨，其中10月进口量为22万吨。数据并显示，中国前10月合成橡胶（包括乳胶）进口量同比降7.3%，至1191625吨，其中10月进口量为100351吨。
9）日本橡胶库存走势
图十三：日本橡胶协会与TOCOM橡胶库存

日本橡胶贸易协会12月9日公布数据显示，截至11月30日，日本天然橡胶库存自上个月触及的四年高位下滑7.9%至12,506吨。10月20日天然橡胶库存增加至13,574吨，为逾四年以来的最高水平，反映了橡胶需求的下滑。
TOCOM指标橡胶期货合约11月14日下跌至两年低点每公斤256.5日圆，受对全球经济忧虑的不断增加打压。该指标期货周四收于每公斤291美元，受供应下滑和中国需求增加的前景提振，但欧洲债务危机的不确定性限制涨幅。
10）合成橡胶产量以及同比
图十四：合成橡胶产量以及同比

国家统计局11月9日公布的数据显示，今年前十个月，中国合成橡胶产量同比增加3.1%至26.6万吨，10月合成橡胶产量增加14%至287万吨。

8)国内轮胎产量稳步上涨
图十五：橡胶轮胎外胎产量以及同比走势图

中国国家统计局11月9日公布的数据显示，中国10月轮胎产量较去年同期增加19%，至7458万条，环比则减少1.7%。
今年1-10月，中国轮胎总产量增加8%至6.8314亿条。
三、盘面分析
1）持仓量变化走势
图十七：沪胶指数持仓量与期价走势图
近期市场对于欧债危机的担忧再次使得市场出现净空单市场，但是期价并未有首次影响，期价维持震荡偏强走势，虽然在26700附近再次承压，使得净空头出现下降。预计短期内或将扭转净空头市场。
2）市场活跃度走势
十八：沪胶指数市场活跃度与期价走势图

欧债危机存在各种变数，市场资金离场观望情绪浓厚，资金活跃度出现下降迹象。

3）交易所库存
图十九：沪胶交易所库存与期价走势图

基差再次走强，贸易商将货物缴入仓库再次亏损幅度再次增强，使得贸易商不愿意将货物缴入交易所仓库，注册仓单出现下降。

四、重要资讯
1、11月经销商库存新增50万 车市下滑成定局
继10月国产乘用车销量低于去年同期之后，11月汽车销量延续下滑的态势。昨日（12月7日），全国乘用车信息联席会发布最新的国产乘用车销售数据。数据显示，11月份，我国广义乘用车的销量为124.5万辆，同比下滑2.9%，但环比呈现增长。
全国乘用车信息联席会秘书长饶达对《每日经济新闻》记者表示，“10月和11月的乘用车销量走势均出现负增长，虽然幅度很小，但市场下滑已是定局。”
乘联会数据显示，11月份国产乘用车批发销量为133.5万辆，同比下跌0.3%，首次下滑；但环比仍然增长9.8%，前11月累计批发量为1310.3万辆，同比增长5.2%。
饶达分析认为，11月份，今年广义乘用车批发销量同比首次出现负增长，使得整个汽车市场年增长率在该月降至3%以下。
目前，广义乘用车国内销量也出现连续两月下跌。另据乘联会监测显示，11月份的汽车库存继续加大。
饶达表示，据乘联会测算，11月份，汽车经销商较去年新增加的库存量约为50万辆。他认为，虽然厂家不会再“藏”销量，但今年12月份的零售销量不会超过去年同期，同时12月的批发销量则有可能超过去年，因此库存量有继续增加的可能。
安路勤上海公司副总经理沈晓平对《每日经济新闻》记者表示，不同级别的车型价格确定下滑的时间不同，A0和A级轿车自9月份就出现价格下滑走势；SUV价格下滑走势则出现在11月份，以东风日产奇骏、长城哈弗为代表的SUV价格大幅度优惠，但同时销售提升也很快。

2、“拉妮娜”已到马国　水灾无可避免
马来西亚气象局总监叶国成博士说，“拉妮娜”现象已来到马来西亚，估计今年雨季的雨量将比往常高出20％至40％，北马和半岛东海岸的雨量甚至剧增40％以上，水灾将无可避免。
　　他指出，马国今年雨季遇上的“拉妮娜”（La Nina），就是越南、柬埔寨、老挝和泰国所面对的“拉妮娜”。“此现象最大的特征就是带来超量雨水。马国上个月中晋入雨季，其中，吉兰丹和登嘉楼雨量料增40％至60％，长期平均雨量在11月多达900至1160毫米，12月则稍减为780至910毫米。”
　　他说，玻璃市、吉打、吉兰丹、登嘉楼、彭亨东部以及沙巴古达和西海岸等地的雨量预料会大量增加，增幅至少40％。
　　他也说，“拉妮娜”本是弱势，但遇上在7月至9月期间袭击中南半岛的4个热带风暴后，依然带来了超量雨水，更引发泰国严重的洪灾。
　　此外，叶国成指出，马国的东北季候风季节从11月中开始，雨季会持续到明年3月初，到了12月至2012年1月，豪雨会从东马及半岛的东海岸往南部蔓延到彭亨和柔佛州。

3、海南持续低温阴雨对橡胶生长不利
2011年12月4日夜间～5日，受偏东气流影响，海南岛东部和中部地区出现暴雨，其中，5日，万宁和琼海共有5个乡镇出现大暴雨。据统计，4日20时～6日08时，全岛共有30个乡镇雨量超过50毫米，9个乡镇雨量超过100毫米，最大为万宁南桥镇158.3毫米。
预计，6日，海南岛东部、中部和南部地区仍有大到暴雨，局地大暴雨的强降水，其余地区有小到中雨；7日降水强度减弱，东部和中部地区有中雨，局部大雨，其余地区有小雨。
北方较强冷空气将于8日～11日影响海南省，给该省带来明显降温并伴有小雨和海上大风天气。
降温情况：8日起，该岛气温将逐渐下降，过程最低气温将出现在10日夜间，北部、西部和中部地区7～9℃，局地可降至5～7℃；东部和南部地区10～12℃。
降雨方面：8日～9日，北部、东部和中部地区有小雨，西部和南部地区多云，局地有小雨；10日～11日，全岛晴到多云。
海上大风：6日～11日，北部湾海面和该岛四周海面风力6～7级，阵风8～9级。
持续性低温阴雨天气过程，将严重抑制橡胶生长，受温度条件限制，海南省北部和中部山区将陆续进入停割期，其它未停割区域产胶量将大幅下降；此外，气温变化较大，相对湿度较高，容易诱发橡胶割面腐烂病及割条溃疡病，各地胶园应注意推迟割胶时间，在天亮后割胶，如早上8时气温低于15℃，则当天不割，若连续3～6天应考虑进入停割期，当日平均气温稳定通过18℃以下时，也应进入停割期。

4、2011年1-10月山东省橡胶制品营业收入同比增长33.8%
2011年1-10月，山东省石化行业克服了大部分原料处于高价位以及电力和运输涨价等困难，经济运行保持良好态势，全行业实现主营业务收入1.61万亿元，同比增长35.7%，超过上年全年的总营业收入1.57万亿元。
其中，炼油和专用化学品制造业主营业务收入分别达到4516亿元和4463亿元，同比分别增长35.2%和35.8%；橡胶制品业达到2024亿元，同比增长33.8%。同期，行业效益增幅高于主营业务增幅，累计实现利润1195亿元，同比增长38.7%。
五、行情预测
图二十：沪胶价格走势图
 

综上所述：欧债危机暂时出现缓解的迹象，而在商品本身却利好消息较多，虽然中国汽车库存不断攀升，预计中国需求或将出现下降，但是中国产胶区已经进入冬休，东南亚主要产胶区天气恶化，或将限制期价的跌幅。短期内期价在25500附近支撑较强，基本面的偏多，使得期价有可能上探60日均线的压制。在操作上，期价回踩25500附近则多单介入，止损下方500点。