虽然沪胶主力合约于1月5日创下自2010年7月28日低点（23025元）以来17个月的新低（23450元），但随即获得支撑并强劲回升，16日收于25580元，短短数日涨幅超过2000元。究其原因，内外市场三大利多成为推动沪胶劲升的主要原因。

　　其一，去年全球胶价深幅回落，其中美元胶价由500美分以上价位下跌至目前的300美分以上价位，累计跌幅达到200美分，相对跌幅40%，天胶上游生产商和供应商利益严重受损，并引发泰国胶农抗议。1月10日，包括宋卡府在内的诸多府县胶农封锁部分府县内公路，扬言如果政府不答复他们提高橡胶收购价的要求，将准备陆续进入曼谷。

　　面对橡胶种植农户的抗议，泰国政府和农户协会官员称，泰国政府可能购买至多20万吨烟胶片，旨在将价格推升至每公斤120泰铢（3.79美元）。但干预项目需在1月17日通过部长和政府官员等组成的国家橡胶委员会的批准，随后在1月24日通过内阁批准。泰政府认为，如果胶价没有达到目标价格，泰国政府将进行买入干预，并推升橡胶价格。

　　而去年11月中旬，泰国、印尼和马来西亚政府官员，出口商及橡胶行业代表在泰国召开的会议上一致同意，暂时不启动干预计划，等待今年一季度橡胶价格的自然上涨。

　　由于目前泰国政府农业部门已表态将推动橡胶市场的干预计划，而国际橡胶现货价格在3.50美元附近，距离3.79美元的保护价而言，有8%左右的上涨空间。

　　其二，作为全球三大橡胶生产国之一，印尼近日发生的地震引人关注。印尼地震局网站报道称，现在还很难判断地震对印尼主要产胶区的影响，但投资者仍密切关注地震对印尼的运输和产胶区的影响。印尼天胶产区横跨赤道，气候多变，除干旱、洪涝、风暴灾害外，还经常遭遇地震、海啸、火山爆发等灾害，对天胶生产、供应、运输产生极为严重的威胁作用，除印尼外，东南亚主要橡胶生产国天气都不佳，泰国出现暴雨，马来西亚产区加里曼丹岛北部出现降雨，也影响产区的橡胶生产和运输。东南亚橡胶主产国天气都不理想，由此推高胶价。

　　其三，根据国务院关税税则委员会关于2012年关税实施方案的通知，自2012年1月1日起，天然橡胶进口关税仍维持不变，税率与2010年关税相同。

　　其中作为沪胶替代交割品的税则号40012100烟片胶的进口关税维持20%或1600元不变；税则号40012200技术分类天然橡胶的进口关税维持20%或2000元不变。由此不难判断，面对相同的进口天胶，进口成本仍将维持平稳，对国内天胶市场维持中性偏多的作用，实际上，从国内天胶供应结构分析，由于目前天胶进口规模已经远远大于国产胶产量，2011年全年累计210万吨，则较2010年的186.2万吨增加23.8万吨，增长幅度为12.9%，超过国内天胶产量60万吨的3倍，由此进口成本在国内天胶价格中的权数将变得越来越大，进口关税维持不变，无疑对国内外天胶市场价格走势将构成较强利多支撑作用。

　　总体上看，产区遭遇多重灾害，国内维持进口关税不变，客观上对沪胶走势产生较强支撑作用，短线沪胶仍有上升空间。（作者为兴业期货高级研究员）

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