龙年第一周沪胶期价未能延续节前咄咄逼人的走势，行情胶着，呈均衡的态势。周一，主力合约RU1205低开于27650元/吨，当泰国政府大举收储的利多被市场充分消化后，胶价随即出现回落。次日，沪胶盘中震荡加剧，但重心依然稳固，不过隔夜美国多项经济数据均低于市场预期，由此而来的压力，使胶市仍旧陷于较弱的整理格局。接下来，行情窄幅震荡，起伏有致。周五胶价略振雄风，反弹有力，价升量增，剑指本轮高点，最终收于27730元/吨。

　　泰胶收储诱发涨势

　　一月中旬，泰国宋卡发生的胶农抗议游行事件，引燃了泰国政府通过政策措施干预市场供需关系的导火索。春节期间，泰国政府批准了150亿泰铢的无息贷款，用于以120泰铢/公斤的价格向胶农收购无烟胶片（USS3），包括此前已获批的20亿铢收储资金，目前泰国橡胶收储的资金规模达170亿铢，约合5.4亿美元。受此影响，泰国胶价大幅上扬，并带动全球天然橡胶市场价格整体抬升。

　　货币环境有望宽松

　　1月25日，美联储宣布将把联邦基金利率维持在0-0.25%的超低区间直至2014年底，并史无前例设立了一个正式、公开的通胀目标，即保持长期通胀目标为2%，以刺激美国经济复苏。美联储轮流投票更迭或将造成美联储史上最大的变动，3位强硬的鹰派高官达拉斯联储主席Richard Fisher、明尼阿波利斯联储主席Locherlakota、费城联储主席Plosser离开。如此一来，FOMC几乎成为鸽派的天下，鸽派确立绝对优势，则给美联储为QE3开绿灯扫清了障碍。

　　多空相争暗流涌动

　　目前来看，沪胶期价有进一步走高的可能，而供需环境下胶价中线延续区间运行的格局较难改变。近期宏观形势略有回暖，一定程度上带动商品价格走强，天胶市场多空因素并存，为后期走势增添悬念。同时，季节性产胶淡季的来临，令胶价底部形成支撑，从持仓的变化情况来看，多空持仓暗流涌动，势必一决高下。综合各种因素，预计短期内沪胶反弹格局未变，仍有继续向30000元/吨发起冲击的可能。（国泰君安期货杭州 卢俊辰）

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